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中国11月新增贷款及社融小幅走强降息预期落空但降准空间犹存

摘要: 中国11月新增社融和信贷双双超预期小幅走强,其中企业中长期贷款亦现积极改善迹象,金融数据整体彰显经济活跃度有所恢复,实体融资需求亦有改善。分析师指出,央行此前逆周期宏观政策发力效果有所显现,不过可持续性仍待继续观察,经济走势仍难言就此好转。他们指出,鉴于贸易战前景不明,国内经济改善基础尚需进一步巩固,结构性通胀的掣肘亦相对有限,料货币政策仍需坚持稳健偏宽基调助力稳增长,但是进一步降息强化刺激概...

中国11月新增社融和信贷双双超预期小幅走强,其中企业中长期贷款亦现积极改善迹象,金融数据整体彰显经济活跃度有所恢复,实体融资需求亦有改善。分析师指出,央行此前逆周期宏观政策发力效果有所显现,不过可持续性仍待继续观察,经济走势仍难言就此好转。

他们指出,鉴于贸易战前景不明,国内经济改善基础尚需进一步巩固,结构性通胀的掣肘亦相对有限,料货币政策仍需坚持稳健偏宽基调助力稳增长,但是进一步降息强化刺激概率不大。

“11月金融数据释放偏积极信号,新增社融与信贷增加,且整体好于市场预期,显示前阶段一系列央行宽信用政策效果有所显现,从企业中长期贷款与M1同比改善看,实体经济活跃度有所上升,企业贷款需求有所回暖。汇票融资需求改善,也一定程度反应企业融资需求有所回暖,”光大银行(601818,股吧)金融市场部宏观分析师周茂华指出。

他认为,但全球经济趋缓、贸易壁垒持续、国内新旧动能转换期,经济仍面临一定下行压力,经济改善基础仍需要进一步巩固,国内逆周期调节仍需要相机抉择。但避免过于宽松政策产生负面影响,央行需要精准施策,并配合积极财政政策,降低实体经济负担。

央行公布,11月新增人民币贷款1.39万亿元,高于1.2万亿元的预期值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.2%,预期为8.4%。

央行同时公布,11月社会融资规模增量为1.75万亿元人民币,高于1.5万亿元的预期值,比上年同期多1,505亿元。

长城证券首席债券分析师吴金铎指出,社融略超市场预期,一方面反映了央行逆周期调节效果,另外从本月PMI景气度回升,PPI价格降幅收窄的情况来看,社会融资需求好转。

她认为,四季度末银行将面临MPA考核压力,加上跨季资金调节的需要,年末资金或面临短期偏紧的局面。预计春节前央行将加强调控,保证资金平稳过渡。但在跨年居民或加大换购汇,维护人民币币值稳定的诉求下,货币政策也不会大水漫灌。

"预计年内LPR还有一次小幅下调。年内还可能继续针对货币政策传导渠道进行修补的精准措施,如定向降准、TMLF和其它定向措施,"她称。

中国11月猪肉价格同比翻番,继续推高CPI涨幅并刷新近八年高位。预计未来几月,在猪肉供给短缺因素未完全解决的情况下,中国通胀还将高位运行;但PPI连续五个月负增长显示内需仍不旺,随着猪价等结构性因素逐步消退,CPI涨势可能已是强弩之末。

鉴于目前通胀更多是结构性的,核心通胀水平并不高,央行行长易纲此前称“始终坚守实施稳健货币政策”,意味着通胀对货币政策主基调影响不大,但有分析人士指出,仍需警惕猪肉涨价向其它商品传导,货币政策宽松空间一定程度上受抑制。

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